La estrategia de Caja Madrid de convertirse en el primer accionista de la futura British Airways Iberia para defender el aeropuerto de Barajas, uno de los principales activos de la región, le está saliendo cara, por el momento, a la entidad financiera.

La caja madrileña, principal impulsor de la unión entre las dos compañías, ha invertido 733,06 millones de euros en acciones de Iberia desde que entró en su capital en 2000 como parte del proceso de privatización de la compañía. El valor en bolsa de ese 22,9% del capital asciende a 442,5 millones de euros al cierre de la jornada de ayer, lo que supone unas minusvalías latentes (se contabilizarán cuando venda) de 290,5 millones de euros.

Socio principal
Caja Madrid será el primer socio de la nueva aerolínea con cerca de 11,5% del capital teniendo en cuenta el canje fijado, que dará un peso del 45% a los accionistas españolas. Cada inversor de Iberia recibirá 1,0205 títulos de TopCo, la sociedad que se creará para dar entrada a todos los socios, por cada una de sus acciones.

Las empresas no han revelado en cuánto se ha valorado cada aerolínea para fijar el canje, pero fuentes conocedoras de la operación aseguran que está en línea con el precio de cada una en bolsa. Iberia cerró ayer a 2,02 euros, tras caer un 0,93%, por los 204 peniques de British Airways (+0,05%).

El valor de la acción de TopCo se fijará justo antes de que empiece a cotizar en función del valor de mercado de Iberia y British.

La entidad madrileña podría tener uno o dos representantes en el consejo de administración de la nueva aerolínea de los siete que tienen derecho a nombrar los socios de Iberia.

Caja Madrid ha reiterado en numerosas ocasiones que su presencia en Iberia no es financiera sino estratégica, por el peso que tiene el negocio aéreo en la Comunidad. Barajas, donde Iberia tiene su gran centro de distribución de vuelos, aporta aproximadamente un 11% del PIB de la región y representa un 8,9% del empleo. Gracias a Iberia, el aeropuerto madrileño se ha convertido en la principal puerta de entrada a Europa desde América Latina.

La entidad financiera fortaleció su posición en Iberia en 2007 al desembolsar 459 millones para comprar las acciones de BBVA y Logista a 3,6 euros (la empresa cotizaba ese año a ese precio) y convertirse en el máximo accionista.

La entidad, que pasó del 10% al actual 22,9%, bloqueó así la carrera de ofertas sobre Iberia, desatada por el deseo de desinvertir de esos dos accionistas del núcleo duro.

El segundo gran socio español de Iberia, El Corte Inglés, también arrastra unas pérdidas latentes de 9,9 millones. La empresa elevó en 2008 al 3,37% su presencia en Iberia, desde el 2,8% que ostentaba desde la privatización, para seguir a Caja Madrid al considerar Iberia estratégica.

En total, El Corte Inglés ha invertido cerca de 92 millones en la aerolínea, frente a un valor en bolsa de esa participación de 64 millones. Los dividendos que ha recibido ascienden a 18 millones.

Las cuentas claras
Privatización
Caja Madrid y El Corte Inglés se incorporaron a Iberia en 2000. Pagaron 2,99 euros por acción. La entidad financiera desembolsó 272 millones y la empresa de distribución, 81,8 millones.

Fuente: Expansión